저 PBR 종목과 주가 부양책

한국 증시가 좀처럼 기운이 없네요. 제 종목들도 그렇구요. 좋은 흐름이 끊어져 버렸습니다. 이 와중에 코리아디스카운트 해소를 위한 주가 부양책으로 저 PBR주에 대한 비교 공시를 도입한다고 합니다. 이게 무슨 효과가 있을 지 한번 알아보도록 하겠습니다. 

 

PBR은 쉽게 설명할게요. 자산대비 기업의 가치가 얼마인가를 나타내는 지표입니다. 보유한 부동산 건물 등의 자산대비 기업의 가격은 얼마인가를 의미하죠. 치킨집을 예로 들어 설명해보면, 치킨집의 건물가격과 땅값이 100만원이라고 가정해보죠. 그리고 해당 건물과 땅은 사장님 소유입니다. 이 경우 치킨집을 사장이 매도하고자 할 때 치킨집의 가격이 100만원이라고 하면 PBR 1이 됩니다. 기존의 고정 고객도 있을거고, 기술력도 보유했을텐데 PBR이 1이라고 하면 무형의 기술력을 전혀 인정받게 되지 못하게 되는거지요. PBR 1로 치킨집을 팔게되는 경우는 해당 치킨집이 장사가 엄청 안되는 경우여야 이뤄지는 거래라고 볼 수 있습니다.

 

PBR의 설명은 간략히 마치고 해당 정책에 대한 골자와 내용은 리포트를 참고하여 정리해보겠습니다

 

 

https://biz.chosun.com/stock/stock_general/2024/01/30/RTRXLHZU45BVXMW3EAISZHCAPM/

저PBR株 ‘문제아 리스트’ 만들겠다는 정부… 업계는 “1호 꼬리표” 우려

 

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참고 : 키움시황/전략 김지현 애널리스트 PBR 1배와 ROE 8%

 

일본을 벤치마크하려는 한국

2월 중에 구체화될 것으로 예쌍되는 PBR 1배 미만 기업에 대한 조치는 일본의 '기업경영 변혁 촉진책'을 벤치마크.

2023년 1월 JPX는 상장기업의 약 50%가 ROE 8%미만, PBR 1배 미만으로 자본비용의 수익성과 성장성에 문제가 있다고 지적(당시 닛케이 225지수 PBR 1.52배, ROE 8.6%)

 

일본 기업가치 제고 정책의 효과는 업사이드 30%

JPX 정책의 핵심은 PBR 및 ROE 저평가 이유를 분석하기 위한 지표를 명시하고, 기업가치 제고 계획을 제출하지 않은 기업 명단을 공개하는 등 구체적인 가이드라인이 정해졌다는 점

 

1년간 일본 내 PBR 1미만 기업의 비중은 2022년 말 51% -> 2023년 말 44%로 감소, 닛케이 225의 PBR 약 30% 상승, 약 1년간 증시 수익률 코스피 대비 30% 아웃퍼폼. 

 

시사점은 1) 시가총액이 크고 PBR이 낮을수록 공시 이행율이 높았고 2)IT, 서비스 업종과 중소기업들은 상대적으로 공시가 미흡했다는 것

 

 

국내 증시 리레이팅, 외국인 자금 유입효과 기대

상법 개정없이 거래소가 기업들에게 요구하는 기업가치 제고 방안 공시가 강제성을 가질 경우, 일본과 마찬가지로 PBR 이 낮은 시총 상위 대형주의 성과가 유리. 2015년도 기업소득환류세제 제도의 도입으로 대형주의 자사주 매입이 활발했던 사례.

 

운영자금 및 투자 재원 확보가 더 우선시되는 IT 섹터 또는 성장주에서의 주주가치 제고 효과를 기대하기엔 무리가 있음. 직관적으로 내수 산업이면서 PBR이 가장 낮은 유틸리티(PBR 0.37배), 은행(0.37배), 보험(0.36배), 유통(0.36배) 업종의 저평가 해소 효과가 가장 두드러질 것.

 

개별 종목에서는 1조 이상 저PBR 대형주 중 ROE 8% 미만, 배당성향 낮고 미래 현금흐름이 안정적일 것으로 예상되어 향후 배당 확대 및 자사주 매입소각 기대되는 종목 유리.
 

 

저PBR 찾아라증권사가 뽑은 19개 종목 | 한국경제TV (wowtv.co.kr)

저PBR 찾아라증권사가 뽑은 19개 종목

 

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이상으로 대략적인 내용과 효과를 정리해보았습니다. 워낙 흐름이 안좋다보니 다양한 측면으로 고려를 해보게 됩니다. 간단히 정리해보고 이럴 수도 있겠다는 시각으로 읽어보셨으면 합니다.